Psicologia economica para Inversores (II): El Proceso de Toma de Decisiones

El Proceso de Toma de Decisiones

La toma de decisiones es un proceso fundamental en todos los aspectos de nuestra vida, ya sea personal o profesional. En este proceso, debemos elegir entre diferentes alternativas disponibles. Aunque la teoría económica tradicional enfatiza el análisis racional y el cálculo cuidadoso de todas las opciones, la economía conductual reconoce que las emociones y la intuición desempeñan un papel fundamental en nuestras decisiones.

1. La influencia de la capacidad analítica y las emociones

Cuando tomamos decisiones, entran en juego dos factores principales: nuestra capacidad analítica y nuestras emociones. La capacidad analítica se refiere a nuestra habilidad para evaluar y comprender el contexto en el que se toma una decisión, así como las posibles repercusiones de nuestras elecciones. Por otro lado, las emociones son estados psicológicos que experimentamos al tomar decisiones.

A diferencia de la visión de la teoría económica convencional, que otorga un papel predominante a la racionalidad y minimiza la importancia de las emociones, la economía conductual reconoce que nuestras emociones y la intuición desempeñan un papel protagonista en el proceso de toma de decisiones.

2. Los dos sistemas de pensamiento según Daniel Kahneman

Según el premio Nobel de Economía Daniel Kahneman, podemos distinguir dos sistemas de pensamiento que interactúan entre sí:

Sistema 1: Pensamiento Rápido

Este sistema opera de manera rápida y automática, sin esfuerzo consciente y sin sensación de control voluntario. Se basa en impresiones, intuiciones y sensaciones. Es un sistema intuitivo que nos permite tomar decisiones de forma rápida y eficiente en situaciones familiares y cotidianas.

Sistema 2: Pensamiento Lento

Este sistema se centra en actividades mentales que demandan esfuerzo y concentración, como realizar cálculos complejos o resolver problemas difíciles. Requiere un proceso de análisis consciente y controlado. A diferencia del Sistema 1, el Sistema 2 es más lento y consume más energía.

Sistema	Características
Sistema 1	Rápido, instintivo, emocional, automático, inconsciente
Sistema 2	Lento, analítico, estructurado, lógico, consciente

Ambos sistemas están constantemente activos y interactúan entre sí. El Sistema 1 proporciona sugerencias y propuestas al Sistema 2, y si estas son aprobadas, se convierten en creencias y acciones voluntarias. En situaciones habituales, el Sistema 2 acepta las sugerencias del Sistema 1 sin problemas. Sin embargo, cuando el Sistema 1 encuentra dificultades o se enfrenta a decisiones más complejas, recurre al Sistema 2 para obtener un análisis más detallado y preciso.

3. Intuición y razonamiento como modos de pensamiento

En el proceso de toma de decisiones, se pueden identificar dos modos de pensamiento: la intuición y el razonamiento.

La intuición es responsable de las impresiones y juicios rápidos que se generan de forma automática. Es el resultado del Sistema 1 y nos permite tomar decisiones rápidas en situaciones conocidas. Sin embargo, la intuición puede estar sujeta a sesgos y errores sistemáticos.

Por otro lado, el razonamiento es un proceso más lento y consciente. Requiere esfuerzo y control deliberado por parte del Sistema 2. El razonamiento nos permite analizar información compleja, realizar cálculos y tomar decisiones fundamentadas.

En la mayoría de las decisiones diarias, confiamos en el Sistema 1 y la intuición para obtener resultados satisfactorios. Sin embargo, el Sistema 2 interviene en situaciones difíciles que requieren un análisis más profundo y una capacidad crítica.

Sesgos en la toma de decisiones de inversión

Las personas no siempre realizan elecciones de una manera racional y crítica. De hecho, la mayoría de las decisiones se toma siguiendo procesos intuitivos y automáticos en vez de procesos analíticos y controlados. Este modo de pensar rápido e intuitivo está sometido a la influencia de los sesgos que llevan a las personas a adoptar decisiones que son previsiblemente equivocadas. En el ámbito de la toma de decisiones de inversión, los sesgos más comunes son los siguientes:

Exceso de confianza: Es la tendencia a sobreestimar los conocimientos y juicios subjetivos y considerarlos certeros. A la hora de adoptar decisiones y realizar pronósticos, se sobrevaloran los conocimientos y la experiencia personal sin tener en cuenta la diferencia entre lo que se sabe realmente y lo que se cree saber. El exceso de confianza puede llevar al inversor a considerar que la probabilidad de que su inversión fracase es menor de lo que realmente es. El inversor sobreconfiado infravalora los riesgos de su inversión y sobreestima las ganancias esperadas de la misma.
Ilusión de control: Es la tendencia a sobreestimar que se dispone del control o de la posibilidad de influir en algo sobre lo que objetivamente no se tiene ningún control. Este sesgo puede llevar a que se asuma un nivel de riesgo superior al adecuado al confiar en que se controlan los vaivenes del mercado gracias a los análisis realizados y la información de la que se dispone.
Confirmación: Consiste en interpretar la información recibida o buscar informaciones nuevas de manera que corroboren convicciones o ideas previas. De esta forma, los inversores buscan información de modo selectivo para respaldar sus opiniones en lugar de buscar opiniones o informes críticos con estas, con el consiguiente riesgo de no realizar una inversión adecuada para ellos.
Anclaje: Es la predisposición a dar más peso a la información obtenida en primer lugar que a una información nueva que la contradice. Su denominación se debe a que esas ideas previas en ocasiones suponen verdaderas anclas difíciles de soltar. En el mundo de la inversión se aprecia con frecuencia este sesgo, por ejemplo, cuando se presenta en primer lugar la rentabilidad de un producto de inversión, y ya no se consideran otros datos no tan positivos como los riesgos asociados, o se toma como referencia de la evolución de una acción el precio que esta tuvo en el pasado.
Autoridad: Es la tendencia a sobreestimar las opiniones de determinadas personas por el mero hecho de ser quienes son y sin someterlas a un enjuiciamiento previo. Puede suceder que se realice una inversión únicamente porque la recomienda un familiar o un amigo sin realizar ningún análisis adicional y sin tener en cuenta las necesidades y el perfil de riesgo propios.
Efecto halo: Es la predisposición a enjuiciar a una persona o institución sobre la base de una única cualidad positiva o negativa que hace sombra a todas las demás. Es un sesgo muy frecuente en el ámbito de la inversión, de manera que se tiende a calificar un producto financiero como bueno o malo tomando como referencia un único dato, por ejemplo, los resultados de la empresa o la popularidad del comercializador o gestor del producto financiero en cuestión, sin considerar que ese producto financiero puede no ser adecuado para el objetivo de inversión pretendido o para el perfil de riesgo propio.
Prueba social: Es la tendencia a imitar las acciones que realizan otras personas bajo la creencia de que se está adoptando el comportamiento correcto. Este sesgo se da en situaciones en las que el sujeto no tiene una idea definida de cómo comportarse y se deja guiar por las conductas de otros, asumiendo que tienen más conocimiento. En la toma de decisiones de inversión, el inversor podría verse arrastrado por las decisiones de otras personas y realizar inversiones que no le favorecen únicamente porque otros lo hacen.
Descuento hiperbólico: Es la propensión a elegir recompensas más pequeñas e inmediatas frente a recompensas mayores y alejadas en el tiempo. Se debe a que la inmediatez de las recompensas tiene un gran poder de atracción. El descuento hiperbólico puede llevar a que el inversor deshaga una inversión pensada a largo plazo y adecuada para su perfil debido a una evolución eventualmente atractiva de los mercados o la aparición de productos financieros más rentables, alterando así los objetivos iniciales y conllevando costes y riesgos asociados.
Aversión a las pérdidas: Este sesgo hace referencia a la tendencia a considerar que las pérdidas pesan más que las ganancias. Es decir, el miedo a perder algo supone un incentivo mayor que la posibilidad de ganar algo de valor semejante. A la hora de invertir, puede suceder que, con tal de no incurrir en pérdidas, se mantenga una inversión con mínimas perspectivas de recuperación y se acabe perdiendo todo lo invertido.
Statu quo: Este sesgo implica que se tome como punto de referencia la situación actual y cualquier cambio con respecto a ese punto se percibe como una pérdida. Los inversores pueden mostrar resistencia al cambio y tener una preferencia por mantener sus inversiones existentes, incluso si hay oportunidades más rentables disponibles.
Predisposición al optimismo: Se trata de la tendencia a sobreestimar la probabilidad de experimentar situaciones positivas y subestimar las posibilidades de experimentar situaciones negativas. Los inversores optimistas pueden tomar decisiones basadas en expectativas excesivamente positivas y no considerar adecuadamente los riesgos asociados.
Falacia del coste hundido: Es el sesgo que lleva a mantener una inversión que ha generado o está generando pérdidas ante el temor a perder lo que ya se ha invertido. Los inversores pueden aferrarse a inversiones perdedoras con la esperanza de recuperar sus pérdidas, en lugar de evaluar objetivamente si la inversión sigue siendo viable.

Sesgo	Descripción
Exceso de confianza	Tendencia a sobreestimar los conocimientos y juicios subjetivos, infravalorando los riesgos y sobreestimando las ganancias esperadas.
Ilusión de control	Sobreestimar el control o influencia sobre algo sin tener un control real, lo que puede llevar a asumir niveles de riesgo inapropiados.
Confirmación	Interpretar o buscar información de manera selectiva que respalde las creencias o convicciones previas, sin considerar perspectivas críticas.
Anclaje	Dar más peso a la información inicial recibida en lugar de considerar nueva información que la contradiga.
Autoridad	Sobrevalorar las opiniones de ciertas personas sin un análisis previo, lo que puede llevar a decisiones poco fundamentadas.
Efecto halo	Juzgar a una persona o institución basándose en una única cualidad positiva o negativa, sin considerar otros factores relevantes.
Prueba social	Imitar las acciones de otras personas bajo la creencia de que se está adoptando un comportamiento correcto, sin considerar necesidades y perfiles individuales.
Descuento hiperbólico	Tendencia a elegir recompensas más pequeñas e inmediatas en lugar de recompensas mayores y alejadas en el tiempo, lo que puede alterar los objetivos iniciales y generar costos y riesgos adicionales.
Aversión a las pérdidas	Valorar las pérdidas de manera desproporcionada en comparación con las ganancias, lo que puede llevar a mantener inversiones con pocas perspectivas de recuperación.
Statu quo	Preferencia por mantener la situación actual como referencia, percibiendo cualquier cambio como una pérdida.
Predisposición al optimismo	Tendencia a sobreestimar la probabilidad de resultados positivos y subestimar los resultados negativos.
Falacia del coste hundido	Mantener una inversión perdedora debido al temor a perder lo invertido en lugar de evaluar objetivamente su viabilidad.

Preguntas frecuentes

1. ¿Por qué los sesgos son relevantes en la toma de decisiones de inversión?
Los sesgos son relevantes en la toma de decisiones de inversión porque pueden influir en las elecciones que los inversores hacen y llevar a decisiones que no son óptimas desde el punto de vista financiero. Los sesgos pueden sesgar la percepción de riesgo, la valoración de la información y la evaluación de las opciones disponibles, lo que puede conducir a decisiones equivocadas y resultados negativos.

2. ¿Cómo pueden afectar los sesgos a los resultados de las inversiones?
Los sesgos pueden afectar a los resultados de las inversiones de diferentes maneras. Por ejemplo, el exceso de confianza puede llevar a subestimar los riesgos y sobrevalorar las ganancias esperadas, lo que puede resultar en decisiones arriesgadas y pérdidas. La ilusión de control puede llevar a asumir un nivel de riesgo superior al adecuado, lo que aumenta la probabilidad de pérdidas. La confirmación puede impedir la consideración de información objetiva y conducir a inversion

es inadecuadas. En general, los sesgos pueden distorsionar la toma de decisiones y dificultar la obtención de resultados positivos en las inversiones.

3. ¿Cómo se pueden mitigar los sesgos en la toma de decisiones de inversión?
Para mitigar los sesgos en la toma de decisiones de inversión, es importante ser consciente de su existencia y de cómo pueden influir en las decisiones. Algunas estrategias que pueden ayudar a mitigar los sesgos incluyen:

Buscar información objetiva y considerar diferentes perspectivas antes de tomar una decisión.
Establecer criterios claros y objetivos para evaluar las opciones de inversión.
Consultar a asesores financieros imparciales y expertos en el campo.
Realizar un análisis exhaustivo de riesgos y recompensas antes de invertir.
Mantener una mente abierta y estar dispuesto a cuestionar las creencias y opiniones propias.

Conclusión

Los sesgos en la toma de decisiones de inversión son comunes y pueden tener un impacto significativo en los resultados financieros. Las decisiones impulsivas, influenciadas por la emocionalidad y los sesgos cognitivos, pueden llevar a inversiones equivocadas y pérdidas económicas.

Para tomar decisiones de inversión informadas y racionales, es importante ser consciente de los sesgos y utilizar estrategias para mitigar su influencia. La educación financiera, la búsqueda de información objetiva y el análisis cuidadoso de riesgos y recompensas son herramientas valiosas para evitar los efectos negativos de los sesgos en la toma de decisiones de inversión.